● 本报记者 黄一灵
作为支持企业优化资本结构的政策工具之一，再融资持续将资金精准引导向国家战略支持的高科技和新兴产业，服务实体经济高质量发展。
2025年以来，再融资市场量质齐升，活力迸发。以沪市为例，数据显示，截至12月25日发稿，沪市上市公司股权融资（包含再融资、发行股份购买资产等）募集资金超8000亿元，涉及沪市公司超百家，相比2024年同期均显著增长。
与此同时，再融资审核全面提速。截至目前，2025年第四季度以来，沪市新增近40个再融资项目通过交易所审核，审核周期大体为2个月左右，相比前期进一步缩短。
沪市再融资市场高速发展
沪市2025年再融资市场积极向好：无论是沪市主板还是科创板，在定向增发和可转债方面均保持高速增长。
数据显示，截至12月25日发稿，2025年以来，定向增发方面（包含再融资、发行股份购买资产等，本段采用相同口径），沪市主板募资总额7150.04亿元，科创板募资总额556.51亿元。可转债方面，沪市主板募资总额295.94亿元；科创板募资总额87.63亿元。上述数据相比上一年同期均出现大幅增长。
高速增长背后，离不开监管助力。上交所始终坚持开门办审核、开门办监管、开门办服务理念，今年以来更加突出审核环节的“开门”力度，加强重大事项主动提醒、重要节点主动反馈、重点问题主动回应，其中，祥和实业（603500）、海天股份（603759）、艾为电子可转债项目从受理到通过上市委审议用时均在50天内。
审核提速的终极目标是精准支持和对接国家重大战略和产业升级方向。从沪市公司再融资用途来看，相关公司纷纷通过再融资扩大生产规模或对产业链进行强链、补链，为新质生产力注入资本动能。
以寒武纪为例，其向特定对象发行股票募集资金超39亿元，主要用于面向大模型的芯片和软件平台项目等，有助于推动芯片产品向大模型及行业垂直领域延伸，探索新兴场景的算力需求，促进高水平科技自立自强。
“公司本次募集资金投资的两大核心项目，均紧扣临床未满足需求与公司战略发展方向。定增落地将进一步扩充公司资金来源，助力公司提速创新药研发与产业转化步伐，丰富产品管线布局，从而提升公司自主研发与生产的科技创新水平，增强公司发展战略的确定性，有助于全面增强综合竞争力。”微芯生物副总经理、董事会秘书海鸥表示。
简易程序释放“提速”红利
再融资市场的发展也离不开政策的保驾护航。根据《上市公司证券发行注册管理办法》规定，融资金额不超过3亿元且不超过净资产的20%可以适用简易程序。
据介绍，上市公司再融资简易程序具有小额快速的便捷性，可较大幅度提升再融资效率。在市场看来，简易程序的再融资金额较小，既能较好地满足上市公司必要的融资需求，又能兼顾二级市场稳定。
2025年12月，智明达发行新股上市交易，这是科创板首单适用“轻资产、高研发投入”标准的再融资简易程序项目。具体来看，智明达通过再融资简易程序募集资金超2亿元，用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发、产业化建设项目和补充流动资金，助力公司加速新领域新产品的研发，该项目的落地也是再融资便利度提升的又一生动体现。
“如果没有简易程序，公司很有可能要到明年才能完成发行。简易程序大幅缩短了项目的审核时间，极大地解决了公司融资紧迫性的问题。同时，简易程序预先发行的机制，有利于公司抓住良好的市场发行窗口，提前锁定投资者，大幅提高公司融资的确定性。”智明达副总经理、董事会秘书秦音感慨道。
据秦音介绍，2025年行业回暖，公司在手订单充足且订单交付计划明确，但现有产能无法满足新应用领域产品需求的快速增长。在此背景下，公司急需资金扩充产能以满足订单释放后的生产计划，因此公司迫切需要在2025年内融资解决资金瓶颈。而通过信贷方式解决，利息费用的支出不利于最大化股东利益。因此，在公司和中介机构充分论证后，最终选择了简易程序进行发行。
据统计，科创板试点注册制以来，累计24家科创板上市公司通过再融资简易程序快速取得注册批文，涵盖新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等领域，募集资金投向符合国家经济发展战略和产业政策导向的相关领域。
创新制度精准赋能科创企业
作为资本市场改革“试验田”，多项创新制度在科创板先行先试。在再融资方面，为积极引导科技型企业加大研发投入和科技创新，2024年10月，《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》正式发布。
截至目前，共有14家符合标准的科创板企业提交再融资申请，拟融资额合计351.2亿元，且持续有案例落地，带动市场积极性显著提升。
值得一提的是，采用“轻资产、高研发投入”标准的申报企业已集齐科创板全部5套上市标准。其中，乐鑫科技、中科星图、华峰测控、南芯科技、智明达5家适用科创板第一套“市值+盈利”上市标准；寒武纪和中科飞测2家适用第二套“市值+收入+研发投入”上市标准；天准科技适用第三套“市值+收入+现金流”上市标准；芯原股份、百利天恒、拓荆科技、盛美上海4家适用第四套“市值+营业收入”上市标准；迪哲医药适用第五套未盈利上市标准。此外，申报企业中还包括采用特殊表决权上市标准的奥比中光。
截至目前，南芯科技、拓荆科技、奥比中光3家处于交易所审核阶段，华峰测控已提交证监会注册，其余10家企业均已注册生效。从注册生效的10家企业来看，行业覆盖面较为广泛，新一代信息技术（7家）、生物医药（2家）、高端装备（1家）等优势行业均有涉及，其中，新一代信息技术企业较为集中，基本囊括集成电路IP设计、半导体设备研发制造等轻资产类核心环节。
在“轻资产、高研发投入”认定标准明确后炒股配资平台开户，芯原股份董事长兼总裁戴伟民认为：“这使企业能更灵活地调配资金，将更多资源投入到研发中，加速技术创新和产品升级，提升企业的核心竞争力，有助于推动企业在关键核心技术领域取得突破。”秦音表示，作为以研发为主的高科技公司，“轻资产、高研发投入”认定标准解决了公司对研发资金的持续需求，助力公司顺利开展在商业航天和无人装备领域的预研和在研项目。
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